受唐山限產影響,經過兩周時間螺紋鋼期貨低位拉漲接近200元/噸,鋼廠利潤回升,讓市場在淡季中看到了希望,然而從找鋼網視角出發(fā),期貨價格的上漲對現(xiàn)貨拉動幅度有限,現(xiàn)貨成交和價格漲幅都表現(xiàn)出頹勢,在需求無明顯利好情況下,當前市場難言反轉,依然是寬幅震蕩尋底階段。

　　視點:

　　統(tǒng)計局數(shù)據顯示5 月粗鋼日產量227.4 萬噸,同比增長1.8%,環(huán)比回落1.7%,其或受上期數(shù)據過高影響有所調和,中鋼協(xié)數(shù)據顯示會員企業(yè)日均粗鋼產量177萬噸,預估全國粗鋼產量237萬噸,盡管數(shù)據有異,但都反映了鋼鐵產能并無明顯收縮。5 月粗鋼表觀消費量同比增長2.2%,自去年下半年以來首次轉正,但扣除庫存環(huán)比增加的影響后,5 月粗鋼需求同比降幅有所擴大,可能與終端去庫存有關。5 月出口鋼材942 萬噸,同比增長2.4%,日均出口環(huán)比持平,盡管歐美貿易摩擦持續(xù)升級未來出口仍有下滑風險,但目前中國鋼材與國外價差擴大,在其他主要市場競爭力仍較強。

　　評論:

　　1、雖然經過五月的連續(xù)下跌,鋼價重挫,鋼廠利潤被嚴重壓縮,然而產量并無實質性的縮減,日均237萬噸的粗鋼產量累計全年無疑是巨大的供應壓力,價格難現(xiàn)強勢反彈。

　　2、化解鋼鐵過剩產能除供給側改革更多的是市場自身行為,由供需失衡鋼價下跌起始→壓縮鋼廠利潤→壓制原材料價格→調整入爐品味微縮產能和成本→利潤深度虧損→減產→供需弱平衡,如此的過程也在盤面有所反應,焦煤焦炭的低議價權使其在本輪鋼價上漲中逆勢下跌,未來雙焦貨更加弱勢。

　　3、地產基建的拉動作用,維持了當期鋼材供需的弱平衡。水泥產量和需求延續(xù)回升勢頭,5 月水泥產量同比增長2.9%,增速加快0.2 個百分點,主要與地產投資和基建投資仍保持較快增速。當前的建材強于板材也驗證了地產和基建在宏觀需求中的中流砥柱作用,一旦后期不能維持增速,勢必加速鋼價下行,完成上面所述去產能過程。

　　而然5 月投資增速有所放緩,先行指標高位回落,地產基建的黃昏似乎加重了市場對鋼材未來恐慌。5 月固定資產投資增速從4 月的10.1%下滑至7.5%,其中房地產投資增速從4 月的9.6%回落至6.5%,新開工面積增速從4 月的25.9%放緩至10.6%�；�建投資增速從4 月的20.6%放緩至19.8%。

　　4、需求并沒有隨著短期的反彈有所增加,找鋼網成交數(shù)據顯示全品類鋼材成交景氣指數(shù)繼3、4的峰值之后一路延續(xù)下行趨勢疊加未來已知的利空預期鋼市難以再現(xiàn)強勢的上漲趨勢。

　　結語:

　　短期6月淡季因低庫存的前期補坑以及限產等炒作因素,鋼價進入寬幅震蕩階段,后市關注金九銀十的預期變化,注意節(jié)奏與時間。長期而言鋼價弱勢邏輯不改,若需求無強刺激而改善,未來鋼廠再度被迫虧損的去產能過程或為大概率事件,而鋼價亦會伴隨出現(xiàn)新低。